移动版

陕国投A业绩预增点评:资本驱动下的跨越式增长

发布时间:2012-10-11    研究机构:长江证券

事件描述10 月9 日晚陕国投A(000563) 发布前三季度业绩预告,公司2012 年1-9 月实现净利润(归属于上市公司股东)1.65-2.20 亿元,同比增长50%-100%,基本每股收益0.3433-0.4577 元;其中三季度单季实现净利润0.62-1.17 亿元,同比增长132%-337%,基本每股收益0.1072-0.2023 元。

事件评论

信托行业规模与盈利增长持续。从新增信托规模看,2012 年三季度单季新发信托规模同比增长22%,而从累计信托余额看,截至2012 年6 月30 日,信托资产规模达5.54 万亿,较年初增长15%;从信托业务收入看,2012 年1-6 月全行业信托业务收入达180.99 亿元,同比增长46%。

信政与地产类信托规模激增,成行业增长主要动力。2012 年一季度以来信政合作类信托规模与占比持续提升,而随着二季度地产信托发行逐渐重启,二季度新增地产信托规模770.81 亿元,环比增幅达74%。

定增顺利完成,资本驱动下信托规模与业绩跨越式增长。随着2012 年4月12 日募集资金到账,公司净资产规模越升至33 亿元,从而使公司信托资产规模与业绩实现了跨行业周期式增长;此外,公司利息收入与固有投资收益丰厚。

我们认为,在信托业增长持续的背景下,公司成功募集资金 21 亿元,在充裕资本规模的驱动下,公司信托资产规模与业绩可实现成倍式增长,预计2012年全年公司EPS 为0.61 元,对应PE 为23.67 倍, 维持“推荐”评级。

申请时请注明股票名称