移动版

银行行业周报:三三四自查进入收尾阶段,大行人事密集调整

发布时间:2017-08-07    研究机构:平安证券

板块上周走势回顾银行:过去一周A股银行板块下跌0.5%,A股银行板块跑输沪深300指数0.1个百分点。按中信一级行业分类标准,银行板块涨跌幅排名16/29。不考虑次新股,16家A股上市银行股价表现较好的平安银行(+4.0%)、中国银行(+3.9%)和工商银行(+2.2%)。14家H股上市银行表现较好的是中国银行(+4.2%)、工商银行(+3.9%)、招商银行(+2.9%)。信托:过去一周平安信托指数上涨1.1%,跑赢沪深300指数1.5个百分点。表现依次为爱建集团(+4.9%)、经纬纺机(+3.3%)、中航资本(+1.0%)、安信信托(-0.4%)和陕国投A(000563)(-1.4%)。

上周重要事件回顾及展望回顾:(1)中银协发布银行业发展报告认为,17~18年银行资产规模增速约为10%,同业业务增速预计放缓;不良率上升趋势预计放缓,但净息差依然面临挑战,净收入或将维持个位数增长。(2)据券商中国报,同业、投资和理财的三三四专项治理工作,大多数银行已进入自查收尾阶段,并已向监管报送自查报。(3)截至2016年末,华瑞/金城/微众/网商/民商银行净利润分别为1.42/1.28/4.01/3.16/0.5亿元;不良率分别为0%/0.01%/低于1%/0.32%/0%。(4)据证券日报,北京多家银行首套房贷款执行基准利率,放款周期至少3个月,贷款审批和资质审核较往年更严格。(5)据财联社,发改委发布通知鼓励有条件有需求的地区探索开展市场化债转股,吸引银行等资本参与。(6)据金融时报,中国银行干部大会宣布陈四清先生拟任中国银行拟任董事长一职。(7)工商银行公告:公司近日完成A&H股普通股股息派发,约835亿元。(8)农业银行公告,张克秋女士获批就任公司副行长一职。(9)江苏银行公告,公司成功发行2017年第一期金融债券,总额为100亿元。展望:10日平安、常熟、华夏银行半年报披露。

资金价格——美元兑人民币汇率较上周下降2BP至6.72。上周央行净回笼基础货币400亿元。本周将有7800亿元逆回购到期。银行间隔夜/7天/14天拆借利率分别下降11BP/22BP/48BP至2.78%/3.20%/3.70%。国债收益率走势分化,1年期下降5bps至3.33%,10年期利率上升2bps至3.63%。

理财市场——据WIND不完全统计,上周共计发行理财产品2450款,净发行158款。在新发行理财产品中,保本型理财产品占29.5%。中银协理财专委公布的在售理财产品预期年化收益率为4.61%,较上周上升1BP。互联网理财产品7日年化收益为4.04%,较上周下降14bps。

信托市场——据用益信托工作室的统计,8月截至上周集合信托共成立38只,成立规47亿元,集合信托平均期限1.82年,平均预期收益率为7.12%,与7月相比上升52bps。

债券融资市场——据WIND不完全统计,8月截至上周非金融企业债券净融资规模-4491亿,其中发行规模1668亿元,到期规模6159亿元。

投资建议:银行板块整体估值依然在1xPB以下(对应2017年动态PB0.95x),行业整体4.0%股息率水平仍有吸引力。目前”三三四”自查已经进入了收尾阶段,尽管监管细则的落地依然是影响行业下半年的重要事项,但短期监管因素的负面预期已消化得较为充分。经济企稳对银行资产质量的正面提升仍在持续,17年银行业基本面边际改善背景下,板块整体估值仍有继续提升的空间。我们推荐预计中报业绩稳健改善四大行和招行;关注兴业、宁波。

风险提示:资产质量受到经济下滑影响超预期。

申请时请注明股票名称