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银行行业周报:“一行三会”起草资管新规,网贷存管指引出台细化管理

发布时间:2017-02-27    研究机构:平安证券

板块上周走势回顾银行:过去一周A股银行板块上涨1.4%,同期沪深300指数上涨1.5%,A股银行板块跑输沪深300指数0.1个百分点。按中信一级行业分类标准,银行板块涨跌幅排名23/29。不考虑次新股,16家A股上市银行股价表现较好的南京银行(+3.2%)、交通银行(+2.6%)和宁波银行(+2.5%),表现稍逊的是民生银行(+0.4%)、浦发银行(+0.4%)和农业银行(+0.3%)。次新股里表现较好的是无锡银行(+7.9%)、江阴银行(+5.7%)、贵阳银行(+5.7%)。14家H股上市银行表现较好的是重庆农商银行(+5.8%)、哈尔滨银行(+2.4%)和交通银行(+2.0%),表现稍逊的是徽商银行(+0.0%)、农业银行(-0.6%)和民生银行(-1.8%)。

信托: 过去一周平安信托指数上涨0.5%,跑输沪深300指数1.0个百分点。表现依次为表现依次为爱建集团(+4%)、经纬纺机(+1%)、安信信托(+0%)、中航资本(+0%)、陕国投A(000563)(-4%)。

上周重要事件回顾及展望回顾:(1)据彭博及21世界经济报,“一行三会”正起草规范金融机构资管业务意见,提出打破刚性兑付、限制非标资产投资、统一杠杆要求、消除多层嵌套等新规。(2)郭树清即将出任银监会主席。(3)银监会公布截至2016年4季度末,商业银行全年净利润同比增长3.54%;净息差2.22%,同比下降32BP;收入成本比;不良贷款率1.74%,同比上升7BP;拨备覆盖率为176.4%,同比下降4.8%。(4)据21世纪经济报,银监会2017年非现场监管报表中已将发行债券和同业存单并列纳入《流动性期限缺口统计表》。(5)央行例行评估符合定向降准条件的商业银行申请,大多数银行符合条件。(6)银监会发布《网络借贷资金存管指引》,存管人应对网贷存管资金履行安全保管责任,不应外包或委托其他机构进行资金账户开立等操作。(7)张家港行公布业绩快报,2016年净利润同比增长2.38%。(8)证监会通过交行分拆交银国际境外上市计划。展望:3月1日、2日公布中国2月制造业PMI、综合PMI数据。

资金价格--美元兑人民币汇率维持上周6.87不变,离岸人民币贴水由之前一周的2311BP下降至2212BP。上周央行净投放基础货币为1550亿元。其中逆回购操作投放4700亿,逆回购到期回笼3150亿。下周将有4300亿元逆回购到期。银行间拆借利率走势向上,隔夜/7天/ 14天利率分别上升9bps/2bps/49bps至2.49%/3.08%/3.64%。国债收益率走势向下,1年期/10年期利率分别下降9bps/4bps至2.71%/3.29%。

理财市场--据WIND不完全统计,上周共计发行理财产品2136款,到期2398款,净发行-262款。在新发行理财产品中,保本型理财产品占28.5%。中银协理财专委公布的在售理财产品预期年化收益率为4.20%,较上周上升2bps。互联网理财产品7日年化收益为3.19%,较上周下降1bp。

信托市场--据用益信托工作室的统计,2月截至上周,集合信托共成立630只,成立规模1326亿元,集合信托平均期限1.66年,平均预期收益率为6.28%,与1月相比下降22bps。

债券融资市场--据WIND不完全统计,本月截至上周非金融企业债券净融资规模-1066亿,其中发行规模2404亿元,到期规模3469亿元。

投资建议:资管监管趋严有利于防范金融风险,竞争格局可能重塑,对银行来说,短期部分现存业务模式或将面临调整,但长期发展趋势依然向上。板块17年息差企稳和不良缓释的基本面边际改善的逻辑不变,从银监会公布的2016年监管数据来看,净利润增速企稳回升,资产质量边际改善传递积极信号。目前板块估值低(17年PB0.8x倍),股息收益率(4.6%)具备吸引力,业绩披露期临近建议加大对于成长性好,资产质量稳健标的的关注。银行板块推荐南京、兴业、光大、中信,信托板块看好爱建集团、安信信托。

风险提示:资产质量受到经济下滑影响超预期。

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